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　　前三季度行业收入增长：三季度增速好于上半年

　　取有2年历史数据的样本公司来看，2011年前三季度，零售行业营业收入同比增长23.01%。各子行业中，珠宝奢侈品类同比增长49.94%，引领行业；百货类和超市类同比增长21.94%和24.41%；电器连锁类同比增长19.68%。第三季度，零售行业整体收入增速为23.26%，好于上半年。珠宝奢侈品、百货、超市和电器连锁的同比增速分别为47.63%、19.98%、24.49%和25.72%。

　　前三季度行业利润增长：净利润增长远高于收入增长

　　取有2年历史数据的样本公司来看，2011前三季度，零售行业整体净利润增速为33.28%，高于收入增长。各子行业中，珠宝奢侈品居于行业领先，同比增速为63.19%，百货、超市和电器连锁的净利润增速分别为35.29%、33.88%和11.60%。除了电器连锁类，其他行业净利润增长均远高于收入增长。其中，第三季度零售行业、珠宝奢侈品、百货、超市和电器连锁的净利润增速分别为23.79%、91.34%、25.38%、29.99%和9.33%。

　　公司收入与净利润增长

　　2011年前三季度，收入增长前五名公司是潮宏基[29.98聽-2.03%聽股吧聽研报]、中兴商业[9.30聽-3.93%聽股吧聽研报]、明牌珠宝[26.98聽-2.46%聽股吧聽研报]、老凤祥[34.44聽-3.45%聽股吧聽研报]和豫园商城[9.68聽-2.81%聽股吧聽研报]，由此可见上半年珠宝消费之火热。在所选取的58家样本公司中，2家是负增长；8家是0—10%；17家是10%-20%；18家是20%-30%；13家是30%以上。净利润增长前五名公司是上海九百[6.81聽-2.71%聽股吧聽研报]、中兴商业、东百集团[8.63聽-0.69%聽股吧聽研报]、ST三联和友谊股份[15.91聽-2.39%聽股吧聽研报]。在所选取的58家样本公司中，有10家出现负增长；3家增速在0-10%；10家增速在10%-20%；6家增速在20%-30%；29家增速在30%以上。

　　维持行业推荐评级

　　四季度迎传统消费旺季，维持板块推荐评级。继续推荐质地优良，未来业绩增长可期的首商股份[11.87聽-3.34%聽股吧聽研报]，重庆百货[39.47聽-1.28%聽股吧聽研报]，天虹商场[21.46聽-2.28%聽股吧聽研报]，鄂武商，友好集团[12.43聽-1.82%聽股吧聽研报]和王府井[39.09聽-2.01%聽股吧聽研报]，弹性较大的大商股份[40.18聽0.48%聽股吧聽研报]，南京新百[8.31聽-3.37%聽股吧聽研报]，渤海物流[7.04聽-3.16%聽股吧聽研报]，津劝业[5.12聽-3.03%聽股吧聽研报]，长百集团[5.38聽-2.36%聽股吧聽研报]和东百集团也值得关注。另外，奢侈品和可选品牌消费品维持推荐飞亚达和美克股份[10.56聽-5.55%聽股吧聽研报]。